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白酒三季报|行业整体业绩增速降低水井坊与酒鬼酒掉队 45%上市酒企收现比在减少

发布日期:2023-11-23 12:49    点击次数:59

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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:浪头饮食/ 郝显

  今年前三季度,20家上市白酒公司总共实现3111.62亿元营收,其中贵州茅台一家占到34%。

  从数据来看,白酒行业整体营收和净利润增速均在减缓,水井坊与酒鬼酒这两家次高端酒企已经开始掉队,成为营收同比下滑的三家酒企之二。此外,全国化中低端酒企如老白干酒、顺鑫农业表现也不好。

  从反应回款的指标来看,有9家酒企收现比在下滑,占比达到45%,其中洋河股份和顺鑫农业收现比最低,分别达到84%和78%。

  白酒进一步分化 中低端酒企及部分次高端酒企掉队

  按照营收增速可以分成几个梯队,第一梯队营收增速在25%以上有六家酒企,分别是岩石股份(维权)、金种子酒、金徽酒、今世缘、伊力特、泸州老窖,除岩石股份和泸州老窖之外,剩余4家公司均为区域强势酒企,有自己的大本营市场,且大部分营收规模在20亿元以下。

  第二梯队营收增速在20%-25%之间,有三家酒企分别是古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒,以全国化次高端酒企为主。

  第三梯队增速在12%-20%之间,有6家酒企分别是天佑德酒、口子窖、贵州茅台、洋河股份、舍得酒业(维权)、五粮液,大部分为高端酒企和全国化次高端化酒企。

  第四梯队营收增速在-3%-12%之间,有三家酒企分别为老白干酒、皇台酒业(维权)、顺鑫农业,这三家酒企均以中低端产品为主,皇台酒业之外的两家省(市)外市场占比较大。

  第五梯队营收增速低于-4%,仅有两家分别为水井坊与酒鬼酒,均为遇到渠道问题的次高端酒企,营收规模在50亿以下。

  从总体来看,营收规模不大的区域强势酒企活得最滋润,全国化中低端酒企以及渠道出问题的次高端酒企表现则最差。

  从收入增速来看,上市白酒企业营收增速中位数为18.62%,相比去年同期降低了2.44个百分点。20家公司中有三家营收出现下滑,分别是顺鑫农业(-3.28%)、水井坊(-4.84%)、酒鬼酒(-38.54%)。

  从净利润增速来看,上市酒企归母净利润增速中位数从上年同期的20.83%降至16.66%。前三季营收同比下滑的酒企达到了5家,其中老白干酒、酒鬼酒、顺鑫农业下滑幅度超20%。

  45%的上市酒企收现比在减少 顺鑫农业收现比低至78%

  合同负债(预收账款)可以更直观反应酒企的经营状况,前三季20家上市白酒企业合同负债总额为406.67亿元,同比减少了近2%。其中有9家酒企合同负债同比减少,下滑幅度超过双位数的为顺鑫农业、古井贡酒、酒鬼酒、洋河股份、伊力特。下滑幅度介于0至10%的为口子窖、贵州茅台、今世缘、舍得酒业。

  合同负债增长超50%的酒企有4家,分别是岩石股份、天佑德酒、金徽酒、泸州老窖,前三家合同负债规模都比较小。合同负债金额增长超20%不足50%的还有五粮液和迎驾贡酒。

  从反映回款情况的收现比来看,前三季度收现比小于100%的白酒企业从上年同期的4家增加到6家,分别是伊力特、口子窖、山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份、顺鑫农业,其中洋河股份和顺鑫农业最低,分别为84%和78%。

  前三季度有9家酒企收现比在下滑,占比达到45%,其中伊力特、山西汾酒、顺鑫农业三家公司下滑幅度最大,均下滑至100%以下。

  11家酒企净利率下滑  老白干酒、酒鬼酒下滑最严重

  从存货来看,20家上市白酒企业前三季存货总额为1363.54亿元,同比增长近13%,大部分酒企存货增速与营收增速一致,不过有三家酒企存货增速远超营收增速,其中酒鬼酒营收下滑38.54%,存货增长19.23%;舍得酒业营收增长13.62%,存货增长30.47%;今世缘营收增长28.34%,存货增长34.56%。

  从毛利率来看,前三季20家上市酒企毛利率中位数为75.25%,同比提升了0.77个百分点,有10家公司毛利率在下滑,占到了一半,其中舍得酒业和皇台酒业下滑幅度最大,下滑超3个百分点。

  前三季上市酒企净利率中位数为24.63%,同比下滑了2.44个百分点。11家酒企净利率在下滑,占比达到55%。其中顺鑫农业、老白干酒、酒鬼酒下滑超过了3个百分点。

  从费用率来看,前三季上市酒企销售费用率中位数为17.67%,比上年同期提升1.66个百分点。11家公司销售费用率在提升,其中提升幅度最大的是酒鬼酒,提升5.5个百分点。

  销售费用率最高的是岩石股份,达到了40.81%。酒鬼酒和老白干酒也接近30%,此外古井贡酒和水井坊销售费用率也比较高。

  从管理费用来看,20家酒企管理费用率中位数为6.01%,比上年同期降低0.44个百分点。14家酒企的管理费用率出现下滑,仅6家在增长,其中酒鬼酒以1.93个百分点的增长幅度排第一。有四家酒企管理费用率在10%以上,远超行业中值,分别是皇台酒业、天佑德酒、金徽酒、舍得酒业。

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责任编辑:公司观察





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